2017-08-31
據(jù)MarketWatch報道，黃金隨勢操作者（gold timer）還不夠看衰黃金。
換言之，黃金隨勢操作者中間沒有足夠多的懷疑來支持黃金和黃金采礦類股票的大幅上漲。但是，我們可能正在接近結(jié)尾。
接近四個月錢前，我曾撰寫了一篇黃金市場情緒逆向分析的專欄。那個時候，我認為“黃金不太可能在短期內(nèi)實現(xiàn)可持續(xù)反彈”。
事實似乎的確如此！盡管在我于7月初發(fā)布專欄文章之后金價漲了100美元，但是這種漲勢很快便消失了。當(dāng)前，金條價格已經(jīng)收回了超過一半的反彈。本輪金價下跌，和今年早些時候另外兩輪反彈嘗試的命運相似。
好消息是，黃金隨勢操作者對金價的每一輪反彈失敗感到越來越沮喪。這意味著，我們更加接近沮喪和失望的最大值了。
為了更客觀地看待目前的黃金市場情緒，可以考慮參考短期黃金隨勢操作者推薦的黃金市場暴露水平的平均值。據(jù)悉，這一平均值是赫伯特黃金通訊情緒指數(shù)（Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index）的基礎(chǔ)。7月份，這項平均值所觸及的最低點為-0.6%。眼下，相比之下，這項平均值居于-8.0%的水平，意味著典型的黃金隨勢操作者目前將自己8.0%的黃金投資組合配置為空頭。
不過，需要注意的是，雖然當(dāng)前的讀數(shù)比7月初的低，但是仍比近些年內(nèi)大幅度上漲之前所出現(xiàn)的水平（-30%）高很多。舉個例子，去年最后一個季度，赫伯特黃金通訊情緒指數(shù)在接近三個月的時間內(nèi)始終處于負值區(qū)域，甚至曾一度跌至-33.3%。如此普遍且深度的悲觀情緒為今年年初幾個月內(nèi)金價的強勁反彈提供了情緒基礎(chǔ)。
因此，在黃金市場內(nèi)，牛市喜歡攀爬的所謂的“憂慮之墻”正在被筑起。但是，墻體建造仍處于初期階段。逆向投資者尚未做好發(fā)出購買信號的準備。
那么，究竟什么會讓逆向投資者轉(zhuǎn)向看漲黃金市場呢？赫伯特黃金通訊情緒指數(shù)觸及-30%，或更低水平，是一項必要條件。換言之，該指數(shù)至少要低于-30%，逆向投資者才會發(fā)出買入信號。更好的情況是，赫伯特黃金通訊情緒指數(shù)在如此低水平停留的時間超過一兩天，尤其是在金價嘗試反彈之后。這將表明“憂慮之墻”極其強硬——強硬到足以支撐一輪不會在幾周后便消失的反彈。
總而言之，要有耐心。逆向購買信號未來會出現(xiàn)，只是現(xiàn)在尚未出現(xiàn)而已。
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